新萄京娱乐网址2492777美国普信副总裁林羿

澳门新萄京娱乐场官网 · 2019-11-06 21:48

  证券时报记者 杨 波

  编者按:2008年以来,在金融风暴的肆虐下,美国基金业经历了严峻的考验,去年底曾出现大规模的基金赎回。面对剧烈震荡的市场,美国基金业如何应对?在投资、营销、人力资源等方面,美国同行怎么做?为此,我们采访了美国普信集团副总裁林羿先生,就此问题进行深入探讨。

  如果商业地产不能稳定或进一步恶化,将影响美国的保险公司,因为大部分寿险公司都有相当部分资金投资商业地产。因此,我们投资金融板块时会回避寿险公司。

  记者:在奥巴马推出一系列振兴经济的计划之后,美国经济是否从此踏上复苏的道路?还是仍有较长一段时间的调整期?

  林羿:奥巴马上任后推出的振兴经济计划得到了较好的反响。最近美国住房房地产有两项可喜的变化,一是二月份新建房有5%左右的增加,二是美国现有房地产的销售二月份也增长了5.1%。在货款利率降低、对第一次购房有8000美元减税优惠的情况下,房地产市场有些微好转,但现在还不能得出美国房地产趋于平稳的结论。

  我们重点关心商业地产的变化,如果商业地产不能稳定或进一步恶化,将影响到美国的保险公司,因为大部分寿险公司都有相当部分资金投资商业地产,当然,目前这种情况还没发生,只是有潜在可能性。因此,我们公司投资金融板块时会回避寿险公司,而选择投资商业房地产较少的产险公司,即便发生第二波风暴,产险公司受到的影响也不大。

  美国经济有望在2010年回暖,而美国股市通常提前经济四个月启动,在今年年底以前,美国股市应该有所改善。

  记者:美国股市是否已见底?

  林羿:现在的股市,是美国历史中最不具确定性的时候,大家都非常谨慎。不过,大部分人都认为各国政府联合大手笔振兴经济的努力终会奏效,美国经济有望在2010年回暖。据高盛分析,有记录以来,美国股市通常提前经济四个月启动,就是说,在今年年底以前,美国股市应该有所改善。

  对中国政府的决心和救市能力,我们比较乐观。令人忧虑的是出口的持续下降,还有A股相比H股还是偏贵,所以我们更注重精挑细选公司。

  记者:对中国股市您怎么看?

  林羿:至于中国股市,我们的QFII已入市,并将第一批批下来的额度用完了。中国消费虽然有所减缓,但依然强劲,房地产市场也有所回暖,对中国政府的决心和救市能力,我们比较乐观。令人忧虑的是出口的持续下降,还有A股相比H股还是偏贵,所以我们更注重精挑细选公司,我们看好与基础设施建设有关的行业,以及部分消费必需品生产企业。

  养老是美国居民投资基金的主要目的,他们都是长线投资,不太会对短期市场波动产生非理性反应。事实上,在前期暴跌时还有机构追加投资。

新萄京娱乐网址2492777 ,  记者:在去年底,美国基金遭遇了较大量的赎回,这是否意味着部分长线投资者正在撤离?

  林羿:根据我们公司掌握的数据,美国基金业确实出现了一定量的赎回,但赎回量仅占整体资产的1-2%,并非主流,机构投资者与长线的个人投资者基本没有撤出。养老是美国居民投资基金的主要目的,大约有76%的基金持有人是为退休储蓄买基金,68%的持有人是通过401K投资于基金,他们都是长线投资,不太会对短期市场波动产生非理性反应。经过了2008年的风险释放,2009年应不会出现更大的赎回潮,事实上,在前期暴跌时还有机构追加投资。

  普信是非卖空的长线投资者,我们的持有人大部分是40岁左右的中产阶级,受过大学以上教育,对投资的认识较深,他们的投资理念不太受短期市场表现的影响,2008年普信遭遇的赎回量也相对较少。到2009年2月为止,普信是资金净流入,在美国上市专营资产管理公司中,普信的资金净流入量占第二位,其中偏股票基金净流入排第一,固定收益基金的净流量也占第二位。

  我们是非卖空型的的基金,不做择时投资,但我们有时会根据经济循环的规律,做逆势操作,选出一些被错杀的个股,等待市场好转,为客户创造长期的超额收益。

  记者:投资方面,在市场剧烈波动的过程中,你们怎么做?是否会大幅降低仓位,以保持基金净值较少的损失?

  林羿:我们是长线投资,在市场剧烈波动中肯定会受到相当大的冲击,但通常不怎么会调整股票仓位,只是在个股方面做一些调整。在股市大跌时,投资者往往会失去理性,这种时候我们会加强基本面的研究,选出一些被错杀的个股,等待市场好转,为客户创造长期的超额收益。按照美国的法律要求,股票基金的股票仓位不能低于80%,混合型为50%,仓位上也基本没有操作的空间。

  我们是非卖空型的的基金,不做择时投资,但有时会根据经济循环的规律,做逆势操作,比如在市场大跌之后,防御类股票受追捧,这时我们反而会撤出这类股票,去买一些经济复苏早期可能获益的行业的股票,比如电缆业、科技股、媒体等。普信的投资理念是,坚持以基本面研究为主,绝不对投资方式进行根本的变化。对我们这样的非卖空型的公募基金来说,择时可能在短期内会奏效,但长期内却不会使投资者长期受益。

  在普信,客户的利益永远是第一位的,我们必须为客户的长期利益负责。当然,也会有来自各方面的压力,但我们有成熟的理念能够坚持一致性获利的原则,同时,我们的客户基础也较好,基民比较成熟,大部分是长线投资,不会一出现亏损,投资者就大举攻击基金经理。

  普信的基金经理都是公司从分析师培养而来,不会轻易放弃。普信公司的基金经理任职期限是美国基金业界最长的之一,基金经理更换率也最低,平均有19年的投资经验,其中有14年在普信任职。

  记者:许多资产管理公司大幅裁员,并更换基金经理,这是否一种比较好的方式?你们公司是否会更换一些表现不佳的基金经理?

  林羿:我们评价基金经理主要看两点:一是长期表现,对基金经理每年的评估是长期跟踪,从基金经理做分析师时推荐的股票就开始进行跟踪;二是看基金经理跟团队其它成员合作的情况,普信有将近140个分析师,分布在全球,这更加需要强调基金经理与研究员之间的配合与合作。

  至于裁员,在市场不好时我们的裁员计划主要针对较边缘的岗位,对投研人员普信是非常保护的。普信的基金经理都是公司自己培养的,都从分析师培养而来,培养一个人才不容易,而且随便更换基金经理,会对基金本身造成很大的负面影响,所以我们不会轻易放弃一个基金经理。如果基金经理一段时间表现不好,会大家一起分析,总结经验教训。普信公司的基金经理任职期限是美国基金业界最长的之一,基金经理更换率也是最低,平均有19年的投资经验,其中有14年是在普信任职。

  在市场低迷期,普信主要在两个方面下功夫:一是加强投资者教育,二是在客户服务方面,特别注意加强为投资者进行即时的解惑。

  记者:在市场低迷期,你们如何确定工作重点?

  林羿:普信主要在两个方面下功夫,一是加强投资者教育,越是市场不稳定,客户越需要我们的帮助,普信最近与迪斯尼公司联合建立了一个对少儿普及投资知识的项目,即在迪斯尼乐园里设一个互动项目,为少儿讲解最基本的投资知识;二是在客户服务方面,特别注意加强为投资者进行即时的解惑,在市场巨幅波动时,客户打来的问询电话量巨增,有时一天要接五六万个电话,负责电话咨询的员工有将近200人,我们也加强了对员工的培训,前段时间有个调查,客户对我们这方面的满意度达到94%。

  现在美国股市不确定性极大,而美国国债与企业债利差的加大创造了很多机会,一些投资级的企业债与高收益企业债值得投资。我们营销的重点转向开发这方面的产品。

  记者:营销方面,你们会做哪些工作?

  林羿:我们会根据市场的情况,营销不同的产品。现在,股市不确定性极大,而债市机会更大一些,特别是一些高质量的企业债,值得投资。今年,美国企业债较受冷落,支付的利率提高了很多,而美国国债的利率在降低,利差加大创造了很多机会,我们营销的重点转向开发这方面的产品,对营销人员也加强了这方面的培训。普信刚发行了一只新基金即普信策略收入基金,主要投资对象就是投资级的企业债加上部分精选的高收益企业债。

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